好未来被指虚增获利浑水做空，做空机构套利空间巨大

日前，浑水创始人卡森布洛克发布报告称，好未来教育集团（前身为“学而思”，下称“好未来”）骗取利润。 受此影响，好未来股价当日跌幅超15%，市值蒸发22亿美元。 据了解，这是浑水第13次做空中概股。

中信证券一位分析师表示：“没有无缘无故的做空，做空的背后，一定有巨大的套利空间。做空机构通常会选择做空标的先借后卖，然后发出做空报告，下跌后买入，做空股票差价赚取利润。

据悉，阿里巴巴、百度、网易、爱奇艺、搜狗、唯品会等知名企业已成功登陆美股。 其中，2014年是中国企业赴美上市的大年。 那一年，将近15家公司在美国上市。 目前，在美国上市的中国企业有数百家。

随着越来越多的中国企业赴美上市，美国部分做空机构开始关注中概股。 国内比较知名的做空机构有浑水和香橼。

浑水此次质疑好未来财报造假，虚报利润，选择做空好未来。

公开资料显示，好未来是一家2010年在纽交所正式上市的中国教育公司，市值超过200亿美元。

浑水发布报告称，好未来财务报告造假，预计好未来将2016财年至2018财年的净利润至少夸大43.6%，可能超出他们的预估。

此外，在这份报告中，浑水还以好未来增持顺顺必达和广州一对一教学业务的两笔交易为例，描述了好未来在财报中作弊的情况。

事件发生后，好未来股价在当地时间6月13日下跌9.95%至41.11美元，市值205.9亿美元。 与前一交易日相比，好未来市值单日蒸发22.73亿美元（约合人民币145.27亿元）。

次日下午，好未来在官网发布公告称，浑水的指控存在诸多错误、无端猜测和对事件的恶意解读。 公司董事会和审计委员会打算核实卖空者的指控，并考虑采取适当措施保护股东的利益。

上述中信证券分析师认为，美国部分做空机构发布的很多做空报告缺乏事实依据。 它们仅基于推测和主观解释。 ，以获取不正当利益。

据东方财富精选数据显示，自2010年至今年6月初，浑水共发布报告67份，涉及全球各国22家上市公司，其中中概股12家，占比近60% .

自2010年6月中国东方纸业首次做空报告发布以来，浑水先后做空多元环球水务、福世科普维、嘉汉林业、分众传媒。 它还包括做空新东方，这也是一家教育公司。

2012年，浑水发布质疑新东方的报告，新东方股价一落千丈。 不过，新东方一做出回应，其股价便出现了大幅反弹，并没有受到浑水中质疑声的影响。

此前，浑水已接连发布三份报告指出傅科普伟造假，并提及港牌券商涉嫌协助骗取融资。 对于浑水的质疑，傅氏科普威尔及时做出三点回应，反驳证明浑水的报道与事实相去甚远。 浑水报告发布当天，富士科普威以股价近2%的涨幅收盘，但浑水最终倒闭。

不过香橼机构做空以太坊，与浑水相比，美国另一家做空机构Citron拥有更多的中概股。 根据 Citron 的网站，这是一家由犹太人 Andrew Lefort 创立的小公司，只有一名正式员工。 这个小机构已经成立了12年，已经发布了150多份做空报告。 做空20家中概股。

其中，香橼做空恒大获利160万港元。

2012年6月21日，Citron创始人Andrew Left在Citron网站发布恒大报告香橼机构做空以太坊，指出恒大资不抵债，将面临严重的流动性困难。 受此影响，恒大股价大跌19.6%。

经香港证监会调查，在发布虚假沽空报告前，安德鲁·莱夫特卖空410万股恒大股份，赚取名义盈利逾280万港元（实际盈利为约160万港元净利润）。

最终，香港市场失当行为审裁处作出判决，美国做空机构Citron的创始人Andrew Left因发表虚假卖空行为被判五年不得参与香港市场。报告并被勒令交出他卖空的股票。 清空恒大股份获利约160万港元。

1998年，美国全国期货协会（National Futures Association）发表声明称，Andrew Left：违反NFA合规规则，作出虚假和误导性陈述，以欺骗、诈骗或诈骗客户。 被 NFA 禁赛 3 年，限制活动 2 年，要求他记录与潜在客户的所有谈话，并责令他参加职业道德培训 123。 该处罚报告编号为 0253075，生效日期为 1998 年 3 月 2 日，目前仍在美国期货协会的网站上。